Pemegang saham Metaplanet membayar harga yang lebih dari lima kali lipat harga pasar Bitcoin spot, karena valuasi BTC yang melonjak membuat investor ritel enggan membeli langsung.
Perusahaan investasi asal Jepang, Metaplanet, kini mencatat “premium Bitcoin” hampir $600.000 per koin, seiring upaya perusahaan yang agresif untuk mengakumulasi 21.000 BTC sebelum tahun 2026.
Menurut laporan dari 10x Research yang diterbitkan pada 27 Mei, saham Metaplanet diperdagangkan seolah-olah harga Bitcoin bernilai $596.154, lebih dari lima kali lipat harga pasar saat ini (sekitar $109.679 per BTC).
Laporan tersebut menekankan bahwa investor yang tidak memahami pentingnya Net Asset Value (NAV) bisa saja “membayar terlalu mahal untuk eksposur Bitcoin mereka” melalui saham Metaplanet — dan tanpa mendapatkan keuntungan tambahan berupa leverage atau potensi kenaikan ekstra.
NAV adalah nilai aset bersih per saham, dihitung dengan membagi total aset perusahaan (dikurangi kewajiban) dengan jumlah saham yang beredar.
Meski demikian, perusahaan treasury Bitcoin seperti Metaplanet dan Strategy tetap dianggap penting bagi adopsi massal Bitcoin. Mereka dipandang sebagai pihak yang sedang mendahului proses “hyperbitcoinization global” — suatu peluang pasar senilai $200 triliun, menurut Adam Back, CEO Blockstream dan pencipta Hashcash.
Metaplanet Jadi Pemegang Bitcoin Korporasi Terbesar di Asia, Premium Capai $600.000 per BTC
Metaplanet kini menjadi perusahaan pemegang Bitcoin terbesar di Asia dan terbesar ke-10 di dunia, dengan lebih dari 7.800 BTC senilai $855 juta, mewakili sekitar 0,037% dari total suplai Bitcoin, menurut data dari Bitbo.
Laporan ini muncul hampir dua minggu setelah Metaplanet membeli 1.004 BTC senilai $104,6 juta pada 19 Mei, yang menjadi investasi terbesar kedua mereka hingga saat ini.
Meskipun harga saham Metaplanet mencerminkan premi lima kali lipat dari harga pasar Bitcoin, saham-saham proksi seperti ini justru semakin menarik minat investor ritel. Hal ini disebabkan oleh tingginya harga Bitcoin yang mulai membuat investor kecil enggan untuk membeli secara langsung, menurut Markus Thielen, CEO dan kepala riset di 10x Research.
“Investor ritel kini hanya mencakup sekitar 7% dari pasar Bitcoin, dan puncaknya terjadi pada Desember 2023,” ujar Thielen kepada Cointelegraph. Ia menambahkan bahwa banyak investor ritel “menjauh” dari Bitcoin sejak pertama kali melewati angka $45.000, yang merupakan rata-rata harga mobil baru di AS.
Investor membayar premi karena kurangnya edukasi
Thielen menegaskan bahwa banyak investor tidak memahami nilai aset bersih (NAV) dari perusahaan seperti Metaplanet, sehingga mereka “secara tidak sadar membayar terlalu mahal” untuk eksposur terhadap Bitcoin — bahkan tanpa mendapat keuntungan tambahan seperti leverage atau peningkatan nilai yang lebih tinggi.
Perusahaan treasury Bitcoin lainnya juga diperdagangkan dengan markup (selisih harga) yang signifikan dibandingkan harga Bitcoin spot. Hal ini menyoroti tren di mana saham perusahaan dengan eksposur Bitcoin digunakan sebagai pengganti langsung oleh investor ritel yang ingin masuk ke pasar tanpa harus membeli BTC itu sendiri.
Michael Saylor’s MicroStrategy Diperdagangkan di Harga Implied Bitcoin $174.100
Sementara itu, MicroStrategy milik Michael Saylor saat ini diperdagangkan dengan harga Bitcoin tersirat (implied) sekitar $174.100 per BTC, menurut laporan tersebut. Premium ini “tidak ekstrem, tetapi tetap signifikan,” tambah laporan itu.
“Setiap kali MicroStrategy menerbitkan saham baru kepada investor ritel — saham yang didukung oleh Bitcoin yang nilainya hanya sebagian kecil dari harga saham — perusahaan **mengantongi selisihnya dan menyebutnya sebagai ‘imbal hasil Bitcoin’,” tulis laporan itu.
Meskipun pemegang saham lama bersorak senang dengan strategi ini, laporan tersebut memperingatkan bahwa hal itu dapat menyebabkan dilusi nilai aset bersih (NAV) per saham dari waktu ke waktu — biaya yang sepenuhnya ditanggung oleh pemegang saham baru.
